2025年，中国经济怎么干？

　　12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作。会议明确，明年宏观政策将“更加积极有为”，提出将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。

　　这其中，有几大提法值得关注：一是时隔14年，我国货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”。二是把扩大内需放在更突出的位置，提出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。三是鲜明地提出稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。

　　中央经济工作会议召开在即，这场重磅会议无疑为接下来的经济工作指明方向，也奠定了较为积极的基调。

　　“会议充分肯定了今年来之不易的发展，提出今年经济社会目标将顺利完成，同时认识到当前及明年经济面临的内需不足和外部冲击等问题，务实又具前瞻性。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。

　　时隔14年再提“适度宽松货币政策”

　　财政政策从“积极”到“更加积极”，货币政策从“稳健”到“适度宽松”，罗志恒认为，这是这场会议最大亮点。

　　据广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平观察，在过去30年间，我国的货币政策基调由紧到松可划分为“从紧”“适度从紧”“稳健”“适度宽松”和“宽松”等区间。

　　何为宽松的货币政策？这是通过增加市场中的货币流通量、降低准备金率和贷款利率降低企业和个人融资成本进而刺激经济增长的一种货币政策。

　　2008年11月，在应对国际金融危机的背景下，我国提出实施“适度宽松的货币政策”，以促进经济快速复苏。一直到2010年12月，中央政治局会议宣布货币政策由“适度宽松”转为“稳健”，以应对经济过热和通胀压力的局面。

　　此后14年间，我国货币政策基调未有大的变化。此次中央政治局会议重提“适度宽松的货币政策”，无疑是一次鲜明而重要的转变。

　　连平认为，“适度宽松货币政策”的最大积极意义在于，能够向市场发出更加清晰、明确的政策信号，使市场各方更好地领会政策的宽松意图，并对后续政策形成一致性积极预期，增强对于经济回升向好的信心。

　　结合此前有关部门出台的举措来看，我国货币政策已有从“稳健”向“适度宽松”转向的信号。比如，今年央行两次下调存款准备金率共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元。今年10月末，我国广义货币供应量余额增至309.71万亿元。

　　罗志恒指出，近年来我国货币政策持续降准降息，降低实体企业和居民房贷利率，是事实上的适度宽松，在扩大消费、投资和稳定房地产市场方面发挥了积极作用。

　　财信研究院副院长伍超明指出，有关财政、货币政策的提法，反映出2025年政策力度将强于今年。

　　把“扩大内需”提到更加显著的位置

　　从明年重点工作的部署来看，把“扩大内需”提到更加显著的位置，是这场会议又一值得关注的重点。与去年同期的中央政治局会议相比，此次会议把“全方位扩大国内需求”放在了所有重点工作的首位。这是结合当下我国经济运行的内外部环境做出的针对性部署。

　　伍超明认为，当前，我国经济所面临的外部不确定性有所提高，尤其是特朗普在当选美国总统后提出将提高对华关税，这将不可避免地对我国外贸造成一定冲击。外需对经济增长的支撑将减弱，经济增长对内需的依赖性增强。从中长期看，我国已进入高质量发展阶段，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。

　　内需由消费和投资组成。“会议提出全方位扩大国内需求，一方面是要大力提振消费，预计财政支出结构将从偏重投资向更加注重增强消费能力与意愿转变；另一方面则要提高投资效益，当前我国投资规模不可谓不大，提高投资效率、盘活存量资产，实质上也是扩大需求。”伍超明表示。

　　在扩大内需方面，今年以来，我国加快推动“两重”（发行超长期特别国债支持重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“双新”（推动大规模设备更新和消费品以旧换新）等各项政策落地见效，切实巩固和增强经济回升向好态势。“两重”“两新”已成为当前我国扩大内需、推动高质量发展的发力点。

　　从消费来看，以家电销售为例，商务部数据显示，截至12月6日24时，2963.8万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售超2000亿元。全国家电以旧换新销售额突破1000亿元用了79天，而从1000亿元到2000亿元仅用40天，消费潜力正加速释放。

　　从投资来看，“两新”“两重”政策的带动下，1—10月我国设备工器具购置投资同比增长16.1%，对投资增长贡献率超过60%。同期我国基础设施投资同比增长4.3%，比9月加快0.2个百分点。这是近期以来基础设施投资出现的首次回升。

　　稳住楼市股市有助提振消费和内需

　　“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力。”楼市、股市与居民财富增长关系密切，会议的有关表述也因此备受关注。

　　“楼市与股市，前者关系到居民的存量财富，后者则是提高居民财产性收入的关键。稳定了楼市与股市，就稳住了居民资产负债表，也有望提振消费和内需。”罗志恒表示。

　　广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，楼市和股市是大类资产的代表，稳定这两类资产意义重大。稳住楼市的提法，意味着尽管10—11月商品房市场企稳了，但止跌回稳的基础还没那么扎实，下一步还要继续落实止跌回稳的各项举措。

　　“这次对房地产的强调再次放在‘防风险’这个主题下，符合近年来高层一系列重要会议对于房地产的定位。”李宇嘉表示，“稳定预期、激发活力的提法，一方面意在继续通过市场交易量的稳定扭转对于房地产量价下行的预期。另一方面，当前的纾困市场政策需要创新思路，转向需求的潜力。比如，每年的新就业大学生、新市民都是庞大的群体，积极对接保障房需求，夯实中长期住房需求潜力，这可能是激发活力的一个渠道。”

　　罗志恒则建议进一步解除非必要的限制性措施，让商品房回归市场化配置。“当前全国仅剩北京、上海、深圳等少数城市仍在执行限购政策，有必要进一步放松。例如，放开郊区限购、大户型限购、商住限购，降低非本地户籍购房社保年限，增加多孩家庭购房指标等。”

　　在股市方面，罗志恒认为，随着市场情绪获得进一步提振，当前震荡行情有望向上突破。

　　会议传递的积极信号，在市场上已有所显现。12月9日下午，就在政治局会议新闻发布后，港股大幅拉升，收盘恒生指数上升2.76%，报收20414点，成交重新突破2000亿大关。美股盘前中概股大涨，离岸人民币拉升，富时中国A50指数期货大涨4%。

　　南方+记者 黄叙浩 黄应来